圖一:人民幣兌換美元匯價曲線圖
圖二:日元兌換美元匯率月曲線圖 |
圖三: |
圖四: |
寄件者: George Luk
日期: 2015年8月19日 下午10:06
主旨: 給特區的信(175)-杞人憂天?(2)
收件者: "Mr. Li Wei" <drc@drc.gov.cn>, "Mr. C Y Leung" <ceo@ceo.gov.hk>
副本: "hd@1823.gov.hk" <hd@1823.gov.hk>, "Mr. Anthony Cheung" <sthoffice@thb.gov.hk>, "Mr. CHEUNG Wan Ching" <scsoffice@csb.gov.hk>, "Mr. LAU Kong Wah" <sha@hab.gov.hk>, "Mr. MOK Kwan Yu" <dossp@had.gov.hk>, "Ms. TENG Yu Yan" <doe@had.gov.hk>, George1 Luk
李偉先生/梁振英先生:
1. 雖然全球投資與消費者,多還將黃金視為「購買力價值」, 最後不可被攻破的「貨幣」。但全球貨幣制度自1967年起, 其實已進入紙黃金本位時代。而2009年3月美國聯準會(以下皆 稱:FED),開始率先執行量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱: QE)後,英國、日本、與歐元區多已加入戰局, 全球貨幣供給已氾濫成災。如果中國人民銀行又在即將加入, 特別提款權貨幣(以下皆稱:SDR)前後,再加入「戰局」,則S DR本位制度將繼1971年,美元對黃金不可兌換後、蕩然無存, 全球金融市場之紊亂也將一觸即發。( 圖一:人民幣兌換美元匯價曲線圖)
2. 自1848年大英帝國,以黃金做為貨幣發行本位後, 黃金是為貨幣發行最 後一道不可替代的防線,這種全球金融運作模式一直未曾改變。在1 944年7月,美國準備打完第二次世界大戰前;全球44個國家在 美新罕布什爾州、召開不列敦森林會議, 確定了金本位固定匯率制度。並在1945年的12月成立IMF, 統籌所有國際金融事務,是為國際金融聯合國。
3. 二次大戰後,以美元為全球各國貨幣發行本位制度成形, 形成黃金與美元本位並存制。 但由於美國在1946年後元援助歐洲與亞洲戰後復建, 介入過韓戰、越戰與後來 中東戰爭,戰費支出龐大,使美元全球貨幣供給倍增。 當時法國是最先認為美元供給量過多, 將會使黃金本位發生兌換危機國家。因此在1967年要求IMF, 需另設特別提款權(即SDR,Special Drawing Right)貨幣制度。1971年美國總統 尼克森宣佈,美元與黃金實質不再給予兌換。
4. 由所有資訊檢視,人民銀行在進行這項,匯率制度「自由化」 措施之前,事先應有與國際貨幣基金(以下皆稱:IMF)進行充份 溝通;或是在事前應知會過IMF。也因此IMF 在8月12日,全球金融市場對人民幣匯率大貶譁然之際, 特別發表聲明,歡迎人民銀行此項匯率自由化措施。 並期待人民幣匯價交易,在未來2至3年間完成「完全自由化」 目標。所謂 「完全自由化」就是,每天人民幣兌換美元、 及兌換所有外幣的中間價,由市 場決定、或不再有中間價;而且每天的波動區間不再限制為2%, 也就是沒有漲跌幅限制,完全由市場需求與供給自行決定, 也就是完全與全球主要貨幣、美 元等主要貨幣一樣,進入完全浮動(Full Floating System)匯率制度架構中。
5. 人民幣匯率這項自由化措施,已引發諸多連想; 包含中國人民銀行將以貶值刺激出口,並加入全球貨幣競貶, 與日元、歐元及美元展開廝殺。因為人行在進 行此項措施,引用或根據的證據是相當有公信、及說服力的。 根據國際清算銀 行(以下皆稱:BIS,Bank for International Settlement)資料,以2008年至2010年貿易權重 (Weight),所去計算的中國人民幣有效匯率指數資料顯示, 以2010年為基期、2013年人民幣名目有效匯率指數(以下皆 稱:NEER)為114.21點、當年上揚了7.2%。而201 3年實質有效匯率指數也上揚了7.9%、指數為118.79點。 在2010年這次調整基期後,人民幣有效匯率指數中, 歐元兌人民幣權重(Weight) 首次超過美元,成為人民幣有效匯率指數組成權重最大貨幣、約為1 9.4%。而美元退居第二位權重為19%, 第三位為日本日元兌換人民幣為15.9%; 其它佔有較大權重貨幣為韓元、新台幣與英鎊。而在2014年一年 ,人民幣NEER上揚 6.41%、REER上揚6.24%。2015年即今年上半年, 人民幣的NEER與REER多上 揚約3%。根據BIS統計資料,2015年6月人民幣的REER 指數為130.8點。( 圖二:日元兌換美元匯率月曲線圖)
6. 人民幣自由或是市場化工程,會是人民銀行「項莊舞劍、志在沛公」 的一種藉口?這可由人民銀行本周, 對外匯市場監管心態而獲取答案。大學財務理論與國際金融教科書, 及實際市場經驗多在告訴我們。在一國外匯市場中, 全部外匯交易行為可分成「經常交易帳戶」,與「一般交易帳戶」、 及「噪音交易 者」(以下皆稱:Noise Traders)三種。
7. 所謂Noise Traders,就是一般短線交易者;也就是一聽到消息、 或市場一有風吹草動,就會進行買賣行為的交易者。這些交易者, 如果他們買賣數量顯著,就會成為外匯市場造勢投機者。而一般 的交易者則是因為有實質需求,因貿易或旅遊等對外匯進行交易。 對一國央行而言,如果還是管理浮動(以下皆稱:Dirty Floating)狀態下, 央行若想要瞭解當天該國外匯交易樣貌並不困難。尤其是要瞭解, 誰是經常交易戶、或是是否有 避險基金進行大量交易?它只需去要求所有外匯指定銀行, 提供大額交易者名 單,就可對當天交易狀況做出,外匯交易者「交易動機分配」( Motivation Distribution)圖。人民銀行必然也知道, 是誰對人民幣惡意做空、在套取匯差。
8. 但我們(鉅亨網)認為,這也是不可能會發生的事;因為在8月11 日之前,人民銀行要放手讓市場決定開盤匯價之前; 必然已經過沙盤推演,不會拿自己金融市場安危當兒戲。 人行外匯操盤團隊應是對此項措施執行後, 將如何處理交易失控場面應有備而來。以人民銀行立場, 因為開盤價所引發的貶值,是一種必需付出的代價。(圖三: 歐元兌換美元周曲線圖)這與2012年世界強權,在G20會議的 宣言一樣:因為QE政策所引發的新興市場 熱錢問題,是必需要付出的外部成本。
9. 美國與日本及歐元區等各國,自2009年3月起的QE政策, 無異大量提高SDR紙黃金供給; 在這種全球主要貨幣發行更氾濫情勢下,全球金融情勢遠將比196 7年還要紊亂。如果最後的一個強勢貨幣:人民幣也加入戰爭,則S DR紙黃金本位將必然又蕩然無存。本文認為, 全球經濟學家必然也會體會到,目前QE政策已經發生嚴重後遺症; 而中國人民銀行應不會是,壓倒駱駝的那最後一根稻草!
10. 結論:中國已是全球SDR貨幣制度的最後守門者! 人民幣的市場化過程,是否會引發全球主要國家, 匯價再次進入新一輪貶值? 就中國GDP的狀況而言,它應還不致於完全需以貶值, 來刺激進出口貿易盈餘,請參考(圖四: 中國對外貿易盈餘及經濟成長率曲線圖)。
11. 以上摘自〈鉅亨主筆室〉全球貨幣制度「危在旦夕」! 鉅亨網總主筆邱志昌博士20150817 07:18:56, 連結:http://news.cnyes.com/ Content/20150817/ 20150817071856716790810.shtml
12. 相信大陸無須急於倉猝退市, 因為所有先進經濟體過去一段極長時間,都在用不同方式去救市, 而仍未找到適當方法去應付退市帶來的問題。 此外各大投行及基金經理的評論亦要小心其背後意義!!
Regards,
George Luk
---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者: <ceo@ceo.gov.hk>
日期: 2015年8月14日 下午5:57
主旨: Re: 給特區的信(172)-西方財金界渉嫌干犯操控市場?
收件者: George Luk
收件者: George Luk
George:
8月5日致行政長官的電郵,我獲授權認收,謝謝你的意見。
8月5日致行政長官的電郵,我獲授權認收,謝謝你的意見。
行政長官私人秘書
(麥佩儀 代行)
(麥佩儀 代行)
附件1:
---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者: George Luk
日期: 2013年2月12日下午9:31
主旨: 2008金融海嘯的後遺症
收件者: "Mr. John Tsang" <fso@fso.gov.hk>
副本: "Mr. Li Wei" <drc@drc.gov.cn>, "Mr. C Y Leung" <ceo@ceo.gov.hk>
曾俊華先生:
寄件者: George Luk
日期: 2013年2月12日下午9:31
主旨: 2008金融海嘯的後遺症
收件者: "Mr. John Tsang" <fso@fso.gov.hk>
副本: "Mr. Li Wei" <drc@drc.gov.cn>, "Mr. C Y Leung" <ceo@ceo.gov.hk>
曾俊華先生:
1. 當全球認為「印銀紙」及「扭曲操作」(包括利率),可以完全解決海嘯引起的問題時;仍然有不少關注人士大力呼籲,大家要非常小心:各種後遺症在過去幾年及未來幾年,將不斷出現。
2. 經濟大環境仍將會非常動盪。由其是全球各大主要銀行,近500萬億美元「與利率有關」的場外衍生工具合約,只要息口有稍大變動,「零和遊戲」所引發的殺傷力將遍及世界各國。
3. 「特區」採取較為保守的財政政策,實屬良策。此外多番提醒市民,留意市場風險,亦屬苦口婆心。衆多例子之一是,當日圓跌得太多/太急時,日債因被抛售以致價格下跌,利率急升時,為了解決其償付債息的能力,日本有可能要抛售外債及國外資產,連鎖反應可大可小。
4. 之前多次引用彭博的一篇題為:Lehman
Monday Morning Lesson Lost With Obama's Regulator-in-chief :
請特別留意「LEHMAN SHOCK」中的8幅漫畫及其後需要在右上角點擊的11幅動畫(第2幅請加點按着「電話」看 Excerpt of recorded telephone
conversation of Patrick Ledford, CIO of Reserve Primary Fund in :-
Lehman's Lessons
The Freeze:The
Bankruptcy's Ripple Effects "The market was frozen, and nobody can buy or
sell" -- Jack Winters, a 33-years veteran of the money-market
industry"
5. 當商業票據無法在金融市場正常運作,投資者急於套現,各類資產價格下滑,各類息口大升, 現金就是王者(Cash is King),銀行也難以正常運作,實體經濟會大受打擊。
6. 幸好大陸的金融體系相對受到嚴格「監管」及日益壯大,如她的城市化進行順利,基建進度良好的話,兩特區經濟可能仍不至太差,就是歐美日遊客減少,也有內地客補充。現在政府進行評估特區的旅客承接能力,實屬未雨綢繆,可作日後發展策劃之用。
7. 相信需要加速各項與大陸的地區性合作,當歐美日市場不濟時,本地打工仔仍可充分就業,令本地零售及各大服務行業暢旺。
8. Hope for the
Best but prepare for the Worst,特區應早作準備。順祝新春愉快。
Best Regards,
George Luk
附件2:
〈鉅亨主筆室〉全球貨幣制度「危在旦夕」!
鉅亨網總主筆邱志昌博士 20150817 07:18:56
壹、前言
雖然全球投資與消費者,多還將黃金視為購買力價值,最後不可被攻破的「貨幣」。但全球貨幣制度自1967年起,其實已進入紙黃金本位時代。而2009年3 月美國聯準會(以下皆稱:FED),開始率先執行量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱: QE)後,英國、日本、與歐元區多已加入戰局,全球貨幣供給已氾濫成災。如 果中國人民銀行又在即將加入,特別提款權貨幣(以下皆稱:SDR)前後再加入 「戰局」,則SDR本位制度將繼1971年,美元對黃金不可兌換後、蕩然無存, 全球金融市場之紊亂也將一觸即發。( 圖一:人民幣兌換美元匯價曲線圖)
2015年8月11日周二一大早,中國人民銀行放手讓人民幣外匯市場,自行進行開盤價並自由交易,結果造成當日人民幣兌換美元匯價大貶。第二天8月12日 開盤後續貶;人民幣兌換美元匯價,自2015年8月10日收盤價,至8月13日收盤 價,兩天累積貶值幅度約為2.9%。由所有資訊檢視,人民銀行在進行這項,匯率制度「自由化」措施之前,事先應有與國際貨幣基金(以下皆稱:IMF)進行充份溝通;或是在事前應知會過IMF。也因此IMF 在8月12日,全球金融市場對人民幣匯率大貶譁然之際,特別發表聲明,歡迎人民銀行此項匯率自由化措施。並期待人民幣匯價交易,在未來2至3年間完成「完全自由化」目標。所謂 「完全自由化」就是,每天人民幣兌換美元、及兌換所有外幣的中間價,由市
場決定、或不再有中間價;而且每天的波動區間不再限制為2%,也就是沒有漲
2015/8/19跌幅限制,完全由市場需求與供給自行決定,也就是完全與全球主要貨幣、美 元等主要貨幣一樣,進入完全浮動(Full Floating System)匯率制度架構中。
貳、人民銀行對這次人民幣市場化措施有備而來!
人民幣匯率這項自由化措施,已引發諸多連想;包含中國人民銀行將以貶值刺 激出口,並加入全球貨幣競貶,與日元、歐元及美元展開廝殺。因為人行在進
行此項措施,引用或根據的證據是相當有公信、及說服力的。根據國際清算銀 行(以下皆稱:BIS,Bank for International Settlement)資料,以2008年至2010年貿易權重(Weight),所去計算的中國人民幣有效匯率指數資料顯示,以2010年為基期、2013年人民幣名目有效匯率指數(以下皆稱:NEER)為114.21點、當年上揚了7.2%。而2013年實質有效匯率指數也上揚了7.9%、指數為118.79點。在2010年這次調整基期後,人民幣有效匯率指數中,歐元兌人民幣權重(Weight) 首次超過美元,成為人民幣有效匯率指數組成權重最大貨幣、約為19.4%。而美元退居第二位權重為19%,第三位為日本日元兌換人民幣為15.9%;其它佔 有較大權重貨幣為韓元、新台幣與英鎊。而在2014年一年,人民幣NEER上揚
6.41%、REER上揚6.24%。2015年即今年上半年,人民幣的NEER與REER多上 揚約3%。根據BIS統計資料,2015年6月人民幣的REER指數為130.8點。( 圖二:日元兌換美元匯率月曲線圖)
由上述趨勢即可見到,人民幣在下列幾個事件與時間點上,是有效匯率指數直線攀升主要原因:一、2013年人民幣的NEER與REER增幅,是這幾年來最大一
年。主要原因為FED 持續推進美元QE政策,而日元已宣告要實施日元QE政 策,歐洲央行(以下皆稱:ECB)則在2012年6月,希臘主權債務危機後,推出無 限量購債政策。人民幣兌美元強勢,而日元與歐元兌美元也弱勢,使得人民幣
有效匯率指數更攀高。二、自2005年7月1日開始,中國人民銀行就已經開始, 實踐2003年巴黎會議決議,以人民幣升值使美元弱勢,以改善長期美國貿易逆差。此一升值人民幣匯改工程,一直進行到2014年2月。三、(由圖二,日元匯
率曲線圖即可見到),日元兌美元由2012年9月1日開始貶值,由77.96日元兌1美 元開貶;2013年一整年是日元貶值全盛時代。日元兌美元匯價在2013年12月底 時,貶破100日元兌1美元約為105.4兌1美元。四、中國經濟成長率(以下皆稱:GDP)會因為人民幣升值而失真?(由圖四檢視,中國對外貿易盈餘)在2014年7月 時,達到近期最高為4,730億美元。當時GDP成長率為7.3%。但近幾個月以來, 由於全球有效需求全面降溫,因此貿易盈餘顯著衰退,但GDP成長率仍達7%以 上。除中國境內本身的內需之外,幣值的強勢可能也是一個原因。這也是經濟學家認為,中國最後還是不得不以,貶值來刺激進出口貿易。
叁、有實力的央行絕對可掌控管理浮動匯率制度下的外匯交易!
人民幣自由或是市場化工程,會是人民銀行「項莊舞劍、志在沛公」的一種 藉口?這可由人民銀行本周,對外匯市場監管心態而獲取答案。大學財務理論與國際金融教科書,及實際市場經驗多在告訴我們。在一國外匯市場中,全部外匯交易行為可分成「經常交易帳戶」,與「一般交易帳戶」、及「噪音交易
者」(以下皆稱:Noise Traders)三種。所謂Noise Traders,就是一般短線交易者;也就是一聽到消息、或市場一有風吹草動,就會進行買賣行為的交易者。這些交易者,如果他們買賣數量顯著,就會成為外匯市場造勢投機者。而一般
的交易者則是因為有實質需求,因貿易或旅遊等對外匯進行交易。對一國央行而言,如果還是管理浮動(以下皆稱:Dirty Floating)狀態下,央行若想要瞭解當天該國外匯交易樣貌並不困難。尤其是要瞭解,誰是經常交易戶、或是是否有
避險基金進行大量交易?它只需去要求所有外匯指定銀行,提供大額交易者名 單,就可對當天交易狀況做出,外匯交易者「交易動機分配」(Motivation
Distribution)圖。人民銀行必然也知道,是誰對人民幣惡意做空、在套取匯差。目前人民幣還是Dirty Floating制度,雖然經常帳已經自由化,但在中國境內若要大量交易仍需申請。而中國的資本帳與金融帳,仍在人民銀行管制中;人民銀行還沒有開放資本、金融帳。因此國際熱錢對人民幣買賣行為,在經常帳部份必需經過核準,而金融帳部份則是必需經過特許,如目前的QFII或是RQFII 制度;除非是離岸的外匯市場。但對各離岸市場而言,每天盤後結算仍需依中
國境內銀行匯價為主;因此人民幣匯價,最後仍取決於人民銀行態度。 如果人民銀行發現,它目前放手讓市場自行做開盤價;而他並不是要加入貨幣 競貶戰爭,而人民幣匯率市場化措施,已發生失控危機;它也可以暫停止項措施。所謂當天開盤中間匯價「市場化」,就是由市場盤前掛單情況,去決定人民幣對所有其它貨幣開盤匯價。這當然是以人民幣兌美元為主,兌歐元、日元、新台幣、英鎊等為輔。人民銀行可以用進二退一方式,推進人民幣匯率制
度邁向完全浮動,就是不必要每天去自訂中間價,但也不必每天放手讓市場自行決定。唯市場化與自由化這項措施,在8月11日一大早匯率開盤時,已經是不可能再回頭的事;因為若再次推遲則無異承認,人民幣匯率市場化政策是失敗的,更會讓人民銀行跳進黃河洗不清。但我們認為,這也是不可能會發生的事;因為在8月11日之前,人民銀行要放手讓市場決定開盤匯價之前;必然已經過沙盤推演,不會拿自己金融市場安危當兒戲。人行外匯操盤團隊應是對此項措施執行後,將如何處理交易失控場面應有備而來。以人民銀行立場,因為開盤價所引發的貶值,是一種必需付出的代價。(圖三:歐元兌換美元周曲線圖,鉅亨網首頁)這與2012年世界強權,在G20會議的宣言一樣:因為QE政策所引發的新興市場 熱錢問題,是必需要付出的外部成本。本文認為,此次人民幣貶值如果是一種長期性趨勢,也就有隱含著對全球未來經濟景氣的保守判斷。但即使是這樣,但在未來中國對其它國家,相對GDP成長率較高,及人民幣開始擴大期間波動區間後;或是當全球主要貨幣,再進行動態調整後,人民幣匯率可能又會回復到緩升趨勢中;只要中國GDP成長率沒有硬著陸狀況。 中國對外貿易有三個主要地區,依其雙邊貿易量大小順序依次為歐盟、美國與
東南亞國家、東協(以下皆稱:ASEAN)。因此人民幣匯價決定,名目或是實質有效匯率指數,最大比重多是取決於中國與這三個貿易對手國彼此經濟變遷。
但人民幣實質有效匯率指數,在2015年時則已高達130.08點。之所以如此是因為,在這一段期間中、2014年6月16日ECB,推出負存款準備率政策。而ECB又於2015年1月22日宣告,將會進行歐元QE。繼而在2015年3月開始,確實推出
長達1年又6個月歐元QE政策。每月買進除希臘政府外,歐元區各國政府公債約 600億歐元。 一個國家長期貨幣購買力,由國家經濟實力所決定,因此產業競爭力強大國家,該國貨幣購買力則強。但匯率是一種相對觀念,也就是彼此之間價值差
異。長期匯價的確是由購買力平價所決定,但短期則由利率平價理論邏輯所決定。在IMF的SDR組成中,美元、英鎊、日元、及歐元對QE政策已是如火如荼,中國人民銀行則是自2014年11月22日起,才開始進行真正寬鬆貨幣政策,即常備便利融資(以下皆稱:SLF);且又進行被國際投資銀行稱之為,中國版 QE的地方債務置換;目前中國將地方債置換為國債,金額已達3兆人民幣以上。
肆、結論:中國已是全球SDR貨幣制度的最後守門者!
(圖四:中國對外貿易盈餘及經濟成長率曲線圖)
人民幣的市場化過程,是否會引發全球主要國家,匯價再次進入新一輪貶值? 就中國GDP的狀況而言,它應還不致於完全需以貶值,來刺激進出口貿易盈餘,如圖四。它關心的將會是產品市佔率,就是在全球整年、或一個季的貿易
成交量中,中國在全球市場佔有率是否顯著衰退?所謂顯著衰退是指年減率幅 度,超過3%或5%以上。如果沒有這種現象,則進口與出口金額衰退,只是全 球有效需求衰退,或是產品價格下降而已。若是如此,則人民幣市場化機制,
也就是由市場自己去、均衡成交去做出來開盤價,人民銀行只會密切注意,是否有人為干預現象。如果沒有人為、即避險基金(Hedged
Fund)在其中上下其手,則中國人民銀行不會出手干預。人民銀行將每日中間價市場化目的,是希望由真正的市場供需去決定,不會任由投資者為了要求得「目標可贖回遠期契約」TRF(Target Redeemable Forward)獲利,去做投機行為。因此我們認為,人 民銀行自8月11日起、進行中間價市場化後,已開始注意外匯市場開盤,是否有避險基金做價情況,如果有的話、可能在以拉尾盤或殺尾盤方式,讓這些投機客吃鱉。一般TRN合約分為一年與兩年期合約,交易最低門檻為100萬美元,也就是說一個合約,最低買賣金額為100萬美元。除此之外還有幾項機 制:一、買賣雙方會約定一個,比現貨價格還要低執行價格。二、買賣雙方還 會約定一個,顯著高於現貨價的上限價格。三、如果發生虧損時,相對一方必
需負單約2倍的槓桿。四、雖然是以一或兩年為合約期間,但它是每個月要進 行一次結算。在人民銀行將外匯市場,每天匯率中間價開放之後,引發人民幣的大幅波動,如果人民銀行真是要加入全球貨幣戰爭,則它將會放棄穩健政策,就是馬上再開放波動區間,由2%擴大為3%或4%。這樣的話將引發全球貨幣混亂,最後可能會導致IMF的SDR紙黃金(Gold
Paper)本位崩潰,使全球貨幣本位必需重新再規範。自1848年大英帝國,以黃金做為貨幣發行本位後,黃金是為貨幣發行最
後一道不可替代的防線,這種全球金融運作模式一直未曾改變。在1944年7月,美國準備打完第二次世界大戰前;全球44個國家在美新罕布什爾州、召開 不列敦森林會議,確定了金本位固定匯率制度。並在1945年的12月成立IMF, 統籌所有國際金融事務,是為國際金融聯合國。
中華民國自1945年12月27日起,至1980年4月17日在IMF中行使代表權,但自1980年4月18日起由中華人民共和國、即目前之中國大陸行使職權。二次大戰後,以美元為全球各國貨幣發行本位制度成形,形成黃金與美元本位並存制。
但由於美國在1946年後元援助歐洲與亞洲戰後復建,介入過韓戰、越戰與後來 中東戰爭,戰費支出龐大,使美元全球貨幣供給倍增。當時法國是最先認為美元供給量過多,將會使黃金本位發生兌換危機國家。因此在1967年要求IMF, 需另設特別提款權(即SDR,Special Drawing Right)貨幣制度。1971年美國總統 尼克森宣佈,美元與黃金實質不再給予兌換。此次美國與日本及歐元區等各國,自2009年3月起又以QE政策,無異大量提高SDR紙黃金供給;在這種全球 主要貨幣發行更氾濫情勢下,全球金融情勢遠將比1967年還要紊亂。如果最後
一個強勢貨幣、人民幣也加入戰爭,則SDR紙黃金本位將必然又蕩然無存。本文認為,全球經濟學家必然也會體會到,目前QE政策已經發生嚴重後遺癥;而中國人民銀行應不會是,壓倒駱駝的那一根稻草!
(作者特別提醒:本文為財金專業研究分享,絕非投資建議書;不為任何引用本文,為商品行銷或投資損益背書。)
<如有興趣觀看之前的電郵,請前往連結: http://
<閣下如不願意再接收由本人發出的郵件,請回電郵並在主旨寫上“
沒有留言:
發佈留言