2013年10月21日星期一

給特區的信（10）－ 羅斯福「新政」

房利美(FNMA：US)作為一間持有MBS的美國國策國企在1968年上市，在1970年代少於每股一美元上升至次按風暴前2007年6月18日的66.42美元，之後受MBS的壞帳大幅上升下跌至在0.30美元長期橫行。2013年10月14日，房利美(FNMA：US)收1.62美元。


---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者： gl2468@gmail.com
日期： 2013年10月21日下午9:02
主旨： 轉寄︰ Fwd: 給特區的信（10）－ 羅斯福「新政」
收件者：


李偉先生／梁振英先生：
 
1. 回顧美國自立國以來的歷史，國家以其「上帝之手」干擾市場手段不絕於矣。其中最令大家佩服便是在當年大蕭條(The Great Depression)之後由美國歷史上其中一位最偉大的總統富蘭克林．羅斯福(President Franklin D. Roosevelt)所推行的新政(The New Deal)。而在這個New Deal中羅斯福總統的房屋政策確立了美國房地產政策的基調和日後一場又一場的美國房地產的Boom and Bust（繁榮和蕭條之不斷更替）。
 
2. 在羅斯福新政之前房地產只有社會中的精英才能擁有，在美國一般只有農地才能做按揭，而住宅亦只能獲得年息至少8.00%的短期還息不還本的信貸。因此在這種情況普羅大眾基本沒有可能購買自己的房產。
 
3. 羅斯福新政中的房屋政策由The National Housing Act of 1934定調，成立三間Government Sponsored Enterprise (GSE)國企以支持樓市和「天下寒士」上會，包括屋主貸款公司(Home Owners' Loan Corporation (HOLC))、聯邦房屋管理局(Federal Housing Administration (FHA))和房利美(Federal National Mortgage Association (Fannie Mae)；FNMA：US)。
 
4. HOLC統一了全國估價的方法並簡化房貸的手續，FHA則創立了全國性的住房建造標準和替按揭擔保，至於房利美(FNMA：US)則主要功用是在美國房屋抵押貸款二級市場中收購已經受FHA擔保的按揭貸款，並通過向投資者發行機構債券或證券化的按揭抵押債券(Mortgage Backed Securities (MBS))。
 
5. 由房利美(FNMA：US)這間由國策主導的「國企」中顯然易見，羅斯福新政中的房屋政策基本上是大玩財技以救國。當年美國政府五行欠水，安有資金推動福利房屋政策？發明了用房利美(FNMA：US)這間SPV（Special purpose vehicle）用表外貸款和MBS這兩種金融工程學絕技令羅斯福總統可以空手入白刃推行逆週期福利房政策。
 
6. 之後美國人可以以低息做三十年按揭大量上會，造就了日後樓升帶動消費再推高經濟的「美國夢」。值得一提，當年羅斯福新政中亦同時成立了美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC))，而FDIC、HOLC、FHA和房利美(FNMA：US)這四間「國企」成立亦種下日後如在八十年代出現的Savings and Loans Crisis的危機。
 
7. 房利美(FNMA：US)作為一間持有MBS的美國國策國企在1968年上市，在1970年代少於每股一美元上升至次按風暴前2007年6月18日的66.42美元，之後受MBS的壞帳大幅上升下跌至在0.30美元長期橫行。2013年10月14日，房利美(FNMA：US)收1.62美元。

8. 但在2007年次按風暴爆破後，根據S&P Case-Shiller 10-City Home Price Index樓市由2006年4月226.89下跌至2012年1月的149.63，跌幅達34.05%！如此跌幅大量MBS或按揭的LTV（Loan to value）豈不大跌至負資產才怪。作為另類MBS概念股房利美(FNMA：US)，這亦是其股價由2007年6月18日的66.42美元，之後下跌至在2012年成為於0.30美元長期橫行的Penny Stock之原因。（摘自朱平漫之安得廣厦千萬間）

Regards,

George Luk





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2013年10月19日星期六

給特區的信（９）－ 互動



大國間的矛盾及地緣政治引起的地區衝突，往往都是靠大家拿出誠意去磋商及談判，最終達至協議的，何况大家都是為香港做事。

 ---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者： George Luk 
日期： 2013年10月18日
主旨： 給特區的信（９）－ 互動
收件者： "Mr. Li Wei" , "Mr. C Y Leung" 

 李偉先生／梁振英先生：

1. 朋友間閒談時，說到現今一衆議員、政黨、壓力團體、各大媒體、官員及其他高級公務員，表面上有時好像「互片」－「互相攻擊，令對方尷尬、難堪，甚至跪低」。其實只是「角式扮演，各自做好自己的戲份－某程度的互動」；大家在玩這遊戲的人都明白底蘊：因為各自要向自己的受衆及市民大衆交代。

2. 可惜有時並非每位演員的火候均爐火純清，偶有失手，便會顯得過火。參與其事者，自然知道箇中因由，但一般市民及追隨他們的粉絲（fans），未必每個人都看得通。於是時有粉絲團互相對壘，甚至發生肢體碰撞。

3. 如何減少群眾間互相對峙，以至激化到社會撕裂，是所有政府官員、紀律部隊及社會運動團體要認真面對的課題，否則整體社會便不斷要為此等情況，長期耗費大量社會資源。

4. 議員、政黨、壓力團體、官員及有關公務員的立場及取態，無可能大部份類同，但如何將分歧收窄，從而慢慢達致各方都能接受的結果；非常取决於大家的談判技巧及决心。

5. 大國間的矛盾及地緣政治引起的地區衝突，往往都是靠大家拿出誠意去磋商及談判，最終達至協議的，何况大家都是主要為香港做事，更應容易妥協。

Regards,

George Luk


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2013年10月15日星期二

給特區的信（８）－ 知政失者在野




王充《論衡》中的警句“知屋漏者在宇下，知政失者在草野”，因溫家寳前總理數次引用而廣為人知。


---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者： George Luk 
日期： 2013年10月14日下午7:10
主旨： 給特區的信（８）－ 知政失者在野
收件者： "Mr. Li Wei" , "Mr. C Y Leung" 

李偉先生／梁振英先生：

1. 一年前的一封電郵：香港的願景（５０）－知政失者在野（附件），提到以下幾點：

➊ 王充《論衡》中的警句“知屋漏者在宇下，知政失者在草野”，因溫家寳前總理數次引用而廣為人知。這句話，可用來表達一種親民的理念、民主決策的作風，更重要的是它暗含自由主義者信奉的認識論：“我們所必須利用的關於各種具體情況的知識，從未以集中的或完整的形式存在，而只是以不全面而且時常矛盾的形式為各自獨立的個人所掌握。”（Friedrich August Hayek 哈耶克語）
  
➋ 因此，位高權重者最應警惕知識上的僭妄和獨斷。新政府上台一年多，很多時候都能順應民意，應社會要求，民生事成熟一件做一件。  

➌ 公職人員的時間，就是市民最寶貴的資源。因為以小小的特區，如要做大陸跟東盟、亞太地區甚至全世界接軌的橋樑，就算公職人員（各級議員、官員、公務員、諮詢架構、NGO等等成員）的人手，再多十倍也不足以應付，更遑論協助大陸加速現代化進程。

2. 其實在野的泛民及其他反對派，是香港其中一些最寶貴的資產。他們敢言及常常直諫，指出社會的不公義，令事情可以受到正視、檢討及修正、改善。政府及親建制人士不應視他們為攔路虎，防礙社會前進。

3. 因為只有在香港這樣先進、多元並經濟發達的地方，才可讓他們發揮其監察作用，以防權力過份集中，形成獨斷獨行。况且香港可以付得出這些社會成本，並可令大陸從中取得過渡到現代化的寶貴經驗。

Regards,

George Luk


附件：

寄件者： George Luk 
日期： 2012年10月10日
主旨： 香港的願景（５０）－知政者在野
收件者： "Mr. Li Wei" , "Mr. C Y Leung"

李偉先生／梁振英先生：

➊ 王充《論衡》中的警句“知屋漏者在宇下，知政失者在草野”，因溫家寳總理數次引用而廣為人知。這句話，可用來表達一種親民的理念、民主決策的作風，更重要的是它暗含自由主義者信奉的認識論：“我們所必須利用的關於各種具體情況的知識，從未以集中的或完整的形式存在，而只是以不全面而且時常矛盾的形式為各自獨立的個人所掌握。”（Friedrich August Hayek 哈耶克語） 

➋ 因此，位高權重者最應警惕知識上的僭妄和獨斷。新政府上台三個多月以來，很多時候都能順應民意，應社會要求，民生事成熟一件做一件。 

➌ 公職人員的時間，就是市民最寶貴的資源之一。因為以小小的特區，如要做大陸跟東盟、亞太地區甚至全世界接軌的橋樑，就算公職人員（各級議員、官員、公務員、諮詢架構、NGO等等成員）的人手，再多十倍也不足以應付，更遑論協助大陸加速現代化進程。 

➍ 若能調整一下公職人員的心態，遇上某些規劃或措施｛（如果在上一段➌的逆向估計是「接近」事實的話），可能被極力反對的只佔政府整體工作的十份之一｝，不被大多數市民接受時（當然要有一些客觀凖則去界定接受與否）；只要不是最關鍵的項目，會直接影響到很多的後續項目，可以嘗試將計劃視為尚未成熟，遲一點再推出吧？因為另外還有其他極多的規劃項目，可以按步就班地推行；反對或在野派，相信不會無理地每事必反。雖然「士氣／尊嚴」有些微受挫，時間、機會可能受損，社會成本可能增加；但能令社會和諧一點，避免很多時事情的發展，因缺乏互信、誤解和溝通，最終惡化到令社會撕裂。 

➎ 相信這不是「誰害怕誰」，有沒有「面子」，或有没有「管治威信」的問題，事情不一定是非黑即白，兩個極端中間，有極大的迴旋空間。而是整體需要處理的事情、項目太多，不做這個，還有超大量其他工作要做；特區和大陸需要做和改善／變革的，多得很，哪有時間去躭誤。
 
➏ 為了羣眾的集體利益及社會的長遠發展，有些時候大家需要向現實妥協的。

Regards,

George Luk
 
---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者： CEO
日期： 2012年10月8日下午9:24
主旨： Re: 轉寄︰ 香港的願景(４８)－尊重與認同
收件者： George Luk 
George Luk 先生:
9月27日和10月4日致行政長官的電郵收到，我獲授權認收。

行政長官私人秘書
(姚一風 代行)



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2013年10月9日星期三

給特區的信（７）－ 自我修復能力

美國之所以是一個偉大的國家，是因為兩個多世紀以來，不單是國力與日俱增，不斷膨脹，還能在遇到挫折衰敗時，有極高的自我修復能力，並能從中吸取教訓，不斷更新自己，然後茁壯成長。


---------- Forwarded message ----------
From: George Luk 
Subject: 給特區的信（７）－ 自我修復能力
To: "Mr. Li Wei" , "Mr. C Y Leung" 
李偉先生／梁振英先生：

1. 美國之所以是一個偉大的國家，是因為兩個多世紀以來，不單是國力與日俱增，不斷膨脹，還能在遇到挫折衰敗時，有極高的自我修復能力，並能從中吸取教訓，不斷更新自己，然後茁壯成長。
2. 大約四個月前，美國布魯金斯學院(Brookings Institution)發表了一份發人深省的報告，規勸美國大城市，如何在競爭激烈的當下，維持一直以來的優勢：－ The 10 Traits of Globally Fluent Metro Areas 及其後的11篇文章：－ http://www.brookings.edu/blogs/the-avenue/series/ten-traits
3. The Great Recession（０７／０８年金融海嘯之後） made clear that a narrow focus on domestic markets no longer works; to succeed economically, U.S. metro areas must engage globally. Global fluency allows a metropolitan area to maximize the benefits of globalization and minimize the negative consequences. The more globally fluent a metro area is, the smoother its trajectory into the globalized economy that is increasingly important for success and sustainability.
4. Swift global integration, the rapid expansion of a global consumer class,and the rise of urban areas as the engines of global economic growthhave ushered in a new era that demands more global engagement fromAmerica’s city and regional leaders. In an effort to spur and strengthen metropolitan global engagement, this paper presents 10 traits of globally fluent metro areas and their critical relationship to the competitiveness, productivity, and prosperity of cities and regions in the 21st century.
http://www.brookings.edu/~/media/research/files/reports/2013/06/26%20global%20metro%20traits/estentraitsjune21.pdf
5. These 10 traits have proven to be particularly strong determinants of a metro area’s ability to succeed in global markets, manage the negative consequences of globalization, and better secure its desired economic future. Denver, Colorado represents trait 1 — Leadership with a Worldview.
6. When local networks of business, civic, government, and philanthropic leaders come together around a common metro area vision lasting change  can begin to take hold. 
7. One only needs to visit the Denver region, as we will this week as part of the Global Cities Initiative, to see how Leadership with a Worldview—the first of 10 traits of globally fluent metro areas outlined in our upcoming report—has the greatest potential for building and sustaining a city’s global fluency.
8. Denver is not naturally positioned as a global city. Its inland location, hundreds of miles from a coast or international border, does not lend itself to international engagement. And a quarter century ago, following a national recession and an energy bust, Denver’s ability to compete in the global economy was very much in doubt. The region’s economic resurgence and increased global reach can be traced to its uniquely collaborative regional leadership; a story that offers three lessons for other metro leaders:
1) Know Yourself：All metros share the initial step on the path to global fluency: Evaluate the strengths and weaknesses that define their global position. Denver has been particularly intentional about measuring key drivers of its economy. The region’s economic development arm, the Metro Denver Economic Development Corporation, recently commissioned a study to identify the region’s most globally competitive industry clusters. Capitalizing on this information has helped  the aerospace cluster grow significantly. Denver now ranks first among the nation’s top 50 metro areas in private aerospace employment.
2) Collaborate to Compete：A region’s worldview is rarely determined by a single actor, but rather networks of leaders across business, government, civil society, and philanthropy. Regional collaboration was instrumental in developing one of Denver’s key international assets: the Denver International Airport (DIA). As our colleagues Bruce Katz and Jennifer Bradley document in their new book, DIA was constructed only after Adams County allowed the City of Denver to annex the required land. And DIA’s new direct flights to Tokyo and Mexico City are the direct result of intensive efforts on the part of multiple stakeholders, including DIA, Metro Denver EDC, Mayor Michael Hancock, and regional business leaders.
3) See the World： Finally, an enlightened worldview can only evolve by seeing the world.  Through trade missions led by the city, the state, or relevant trade organizations, both elected officials and business executives are able to visit markets abroad, see new trends, and form trading relationships that grow companies and jobs back home.
9. These lessons prove most valuable, even for Denver, if local leadership maintains a relevant worldview over time.  While one generation of regional leadership may aggressively pursue international markets, the next may be content to manage with a more internal focus. At some point, a strong mayor or dynamic business leader may break with the path and set a new course, reinvigorating the effort. However, as Denver’s global story bears out, a collaborative local leadership network that endures beyond the tenure of individuals offers the best platform to “go global”.
1. Leadership with a Worldview - Local leadership networks with a global outlook have great potential for impact on the global fluency of a metro area.
2.  Legacy of Global Orientation - Due to their location, size, and history, certain cities were naturally oriented toward global interaction at an early stage, giving them a first mover advantage
3. Specializations with Global Reach - Cities often establish their initial global position through a distinct economic specialization, leveraging it as a platform for diversification.
4.  Adaptability to Global Dynamics - Cities that sustain their market positions are able to adjust to each new cycle of global change.
5.  Culture of Knowledge and Innovation - In an increasingly knowledge-driven world, positive development in the global economy requires high levels of human capital to generate new ideas, methods, products, and technologies.
6.  Opportunity and Appeal to the World - Metro areas that are appealing, open, and opportunity-rich serve as magnets for attracting people and firms from around the world.
7. International Connectivity - Global relevance requires global reach that efficiently connects people and goods to international markets through well-designed, modern infrastructure.
8. Ability to Secure Investment for Strategic Priorities - Attracting investment from a wide variety of domestic and international sources is decisive in enabling metro areas to effectively pursue new growth strategies.
9.  Government as Global Enabler - Federal, state, and local governments have unique and complementary roles to play in enabling firms and metro areas to “go global.”
10.  Compelling Global Identity - Cities must establish an appealing global identity and relevance in international markets not only to sell the city, but also to shape and build the region around a common purpose.
Regards,
George Luk

---------- 轉寄的郵件 ----------
寄件者： CEO
日期： 2013年10月3日下午2:47
主旨： Re: 給特區的信（５）－ 美國在發展的“十字路口”是如何進行政府改革的？（4）
收件者： George Luk 
George Luk 先生:

9月19-28日致行政長官的電郵收到，我獲授權認收。
行政長官私人秘書
(姚一風 代行)


＜如有興趣觀看之前的電郵，請前往連結： http://jet2468.blogspot.hk/ 。網誌內容主要是希望大家能對大陸、香港及週邊地區人士及政府多點理解／體諒，並以一般普羅大眾的觀點，加以進言。＞ 

Metro Area Profiles
Use the map or the table below to view/download PDF profiles of the selected regions (the selection of case studies is not presumed to be a ranking or top division of globally fluent metro areas, nor a representative sample of all cities).
BangaloreHamburgNairobiSingapore
BarcelonaHelsinkiNanjingSydney
BilbaoIstanbulNew YorkTel Aviv
BostonLondonOmahaTokyo
BrisbaneLos AngelesOsloToronto
BusanMexico CitySan AntonioVienna
Cape TownMiamiSan FranciscoWashington, DC
ChicagoMilanSan JoseWichita
ColomboMinneapolis-Saint PaulSao PauloZurich
DenverMoscowSeattle
GreenvilleMunichShenzhen


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