給特區的信（５４１）－ 剛過去的世界金融混亂的一周

 

寄件者： George Luk 
Date: 2023年3月22日 週三 下午12:23
Subject: 給特區的信（５４１）－ 剛過去的世界金融混亂的一周
To: 夏寶龍先生 <service@hmo.gov.cn>, Mr. John Lee <ceo@ceo.gov.hk>
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夏寳龍先生／李家超先生：

 

1. 盧永雄這篇「巴士的點評」，簡而清地說出當特大危機出現時，肉在砧板上，任人支配、宰割的無奈。

 

2. 看看有形之手選擇救誰  盧永雄  巴士的點評 2023-03-22

https://hd.stheadline.com/news/columns/417/20230322/1021061/%E5%B0%88%E6%AC%84-%E7%9B%A7%E6%B0%B8%E9%9B%84-%E7%9C%8B%E7%9C%8B%E6%9C%89%E5%BD%A2%E4%B9%8B%E6%89%8B%E9%81%B8%E6%93%87%E6%95%91%E8%AA%B0-%E5%B7%B4%E5%A3%AB%E7%9A%84%E9%BB%9E%E8%A9%95

 

3. 『過去的一個星期，是金融世界混亂的一周。

 

瑞士第二大銀行瑞信出事，瑞士央行介入，催促瑞士第一大銀行瑞銀收購瑞信。瑞銀在沒有辦法做詳細帳目審查的情況下，自然要開出狠辣條件，只肯發行價值30億瑞郎（約32.5億美元）新股去收購瑞信所有股份。另外，又要瑞士央行擔保90億瑞郎作收購瑞信的損失擔保，和提供瑞銀1000億美元的流動性。這還不止，瑞士央行將瑞信發行的額外一級債券（AT1）全部減記，變成一文不值。瑞銀在本周一開市之前簽約收購瑞信。

 

外界認為，瑞銀獲得一個好交易，瑞信由於管理不善，就只能夠以一個茶渣價賤賣。更慘的是，瑞信AT1債券的持有人，投資一夜歸零。有個私人銀行家朋友告訴我，客戶買債券的時候，只看着那7、8厘的回報，根本就沒想過會有全面變零的風險。

 

一般而言，公司執笠會先償付予債券持有人，最後才給股東。事後，瑞信的債券持有人憤怒聲討。為甚麼瑞士央行的決策者，要選擇將AT1債券歸零呢？

 

理由很簡單，這樣做可以讓被收購的瑞信減債160億瑞郎，減輕收購方瑞銀的負擔，以提高這個交易的吸引力，所以要債券持有人犧牲。這是一個瑞士政府的武斷（arbitrary）選擇，並無甚麼理念支撐。

 

美國政府亦作了另外的武斷選擇。美國政府初時選擇不拯救標誌銀行和矽谷銀行，但到了第一共和銀行出事的時候，就牽頭組織11家大銀行存入300億美元給第一共和銀行，聯儲局又向第一共和銀行提供200至1000億美元的流動性，令第一共和銀行免於像標誌銀行和矽谷銀行般倒閉。

 

英國溫切斯特大學銀行與經濟學教授、「量化寬鬆」這個概念的提出者理查德．沃納說，聯儲局是完全有能力拯救這兩間銀行的，而聯儲局是有意不去救的。原因是矽谷銀行和標誌銀行涉及大量的虛擬貨幣業務，而虛擬貨幣正正是在挑戰聯儲局權威。聯儲局當然沒有興趣去救這兩間銀行。

 

這些金融災難故事告訴大家，第一，央行權力很大，可以決定救誰和不救誰。第二，其決定比較難以觸摸，有投資者會因此而受損。第三，不要以為債券比股票安全，瑞信事件表明，債券也可能會歸零。在美國瘋狂印錢的時代，金融風險在不斷疊加。』Ends

 

4. 跟着會有多少大事發生，無人可以估計到，所以大家必須「坐定定，並綁好安全帶」。

Regards,

 

George Luk

 

 

 

---------- Forwarded message ---------

寄件者： Enquiry CEO/CEO <ceo@ceo.gov.hk>

Date: 2023年3月9日週四 上午10:46

Subject: Re: 給特區的信（５３７）－老教授之言可會是糖衣毒藥？２

To: George Luk 

 

Luk先生:

 

謝謝你3月7日致行政長官的電郵，我獲授權認收，內容備悉。

 

行政長官私人秘書

 

(林朗儀 代行)

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